用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xi果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的à)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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